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弱势群体 中小股东需要被保护吗?

2019-01-19 11:15:59作者:孙艾唯

在上次的分析中笔者告诉大家,只要你在炒股那么你手中一定握有某个企业的股票,名义上你就是这家企业的“股东”。就享有该企业的“分红派息”权和“表决权”。但实际情况是,即使你手中握有腾讯的股票,你可以坐享红利却并没有机会和马化腾并肩而坐行使表决权,身为一个中小股东处于弱势地位,你的话事权往往会被强势的管理层所代表,导致股东权利形同虚设。那么,如果股权集中,只有一个大股东的话,还会存在这种“被代表”的问题吗?其实不然。在股份集中的情况下,大股东和小股东中间又会产生新的问题,譬如利益的博弈,新的矛盾应运而生。目前,除了美国以外,全球大部分国家里都呈现出股份高度集中的局面,中小股东的利益得不根本维护,这也是为什么不管是国家还是企业,都反复强调要保护中小股东的利益。
股市 股民 中小股东 表决权
保护中小股东利益永远都对吗?
 
正因为全球都是这种股权高度集中的情况,所以大家都把“保护中小股东的利益”视为公司治理和监管的一个重中之重,所以经常会在媒体上、监管层的报告里面听说,要“保护中小股东利益”,这是一个听上去很酷,在道德上几乎没有瑕疵的句子。但是,保护中小股东利益,真的是永远是对的吗?
 
在你做判断之前,笔者先给你来讲一个故事。20世纪初,全球最大的两家电脑公司,惠普和康柏要进行合并。当时的惠普主营业务还是集中在电子仪器方面,后来才转战进入了PC的电脑行业,并且一度占领了全球高达20%的市场份额。在惠普和康柏合并的问题上,当时惠普的CEO菲奥莉娜举双手赞成,并坚持要扩大公司的规模,然后在个人电脑这个领域占据头把交椅。说到菲奥莉娜,她当时是各大媒体杂志争先报道的女强人,各种鸡汤文章最常引用的人物之一。她当时提出的方案就遭到了惠普创始人家族的强烈反对,惠普创始人家族所持的股份高达18%,是第一大股东。他们对整个企业的发展战略跟菲奥莉娜的理念有很大不同。大股东们不同意惠普和康柏的合并,认为这不仅会摊薄惠普在打印机领域的丰厚利润,而且PC领域竞争如此白热化,合并会增加惠普的风险。无法达成共识,菲奥莉娜只好去争取中小股东的意见,这是个这个时候中小股东的意见就变得很关键。
股市 股民 中小股东 表决权
管理层在这个时候安排了500个人,每天轮流给投资者打电话宣传公司所推出的并购计划,对股价有一定的刺激作用,这样一来,中小股东很快的就一边倒向了菲奥莉娜。这个方案在中小股东的支持下就顺利通过了。但是没过多久,市场就真的打了脸,就像很多大股东预料到的一样,并购完成以后惠普并没有在PC领域占据更多的市场,反而丢掉了之前的竞争优势,股价也一路走低,中小股东被牢牢的套住了。这样看来中小股东的利益有时候并不是代表着公司利益的最大化。
 
长期战略和短期目标相互矛盾
股市 股民 中小股东 表决权
像惠普家族这样的大股东,他们注重什么?他们注重整个企业的基业长青,所以他们对公司战略的延续性更看重,短期股价不是他们考虑的重点。而中小投资者,甚至是被雇佣的管理层,他们的投资收益、薪酬都和短期的股价是密切相关的。
 
长期战略和短期走势发生矛盾的时候,你很难要求中小股东既站得高,又看得远,毕竟连伟大的凯恩斯都说:“在长期,我们都死了”。所以中小股东的利益也未必时时刻刻都要被保护,他们虽处在弱势但在股市大浪淘沙的形态下,中小股东早已学会了自保。
 
作者:孙艾唯

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