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大宗商品开年新气象,回暖是否近在眼前

2019-01-18 16:54:04作者:八声甘州

去年的大宗商品波折动荡,犹如大冰逐步封冻世间,至今想起仍觉冷意连连。但是好在度过了茫茫冬日,终于在曙光处迎来了一丝暖意。大宗商品在开年也终于迎来了不同的景象,就好比螺纹钢吧,在周四夜盘期低震荡反弹,缩量增仓上涨,收在高位,收于3590,收高39个点或1.16%。另外像焦炭焦煤等,也都迎来收涨的局势。
大宗商品
大宗商品是非常受局势影响的,可能有一个新政策出台,就会带来一番截然不同的景象。在大宗市场一向离不开的一个话题叫冬储。冬储是什么意思,这其实有点类似我国北方,到了冬天会对食物进行储藏。大宗商品也不例外,但是结合去年的行情,在冬储上仍有些冷意。据不完全统计,从2018年钢贸商冬储意向调查统计结果看,接近六成钢贸商明确表示冬天不会再进行冬储,剩下的四成有冬储意向的钢贸商中又有超过70%仍持观望态度,明确表示会继续冬储的钢贸商仅占总数的约一成。
 
但该来的终将会来,谁也不会落下。冬储不会失约,储存者也将如期而至。那么储存者分为几类呢?一是下游厂商的囤货行为,这是为了自身发展的所必要的存储,库存一向是维持正常发展的必要因素之一;另一个就是主要贸易商的囤货行为,他们和下游厂商的区别在于,他们在低价进行高位储存,在高价时卖出,以企换取高额利润。
 
在大宗商品上,冬储现象集中在黑色系期货品种以及能源板块上,而其中又以玻璃、焦煤、焦炭、动力煤、铁矿石、螺纹钢、热卷为主;能化板块的沥青、LLDPE势头也比较猛。当然,最受关注的还要属螺纹钢、热卷为主的线材东储备受关注。
 
经历过去年行情的人自然知道黑色系期货上演了一场暴跌的剧情,一朝被蛇咬十年怕井绳,所以各方并不看好冬储。事实也是如此,钢铁供应链的一位运营商如是说:“从整个行业来看,今年冬储比前几年要弱,起步时间晚,力度也不如往年大。”
 
其实抛开被大宗商品跌得怕了这一点来说,其实还有一个原因就是各路人士对2019年经济市场的唱衰,导致大部分贸易商不敢轻易存货。所以今年冬储投资意愿低至近几年低点,甚至达到了2015年底的水平。
趋势
但是今年并没有如众人所料那般经济衰退,反而颇有回暖的迹象。比如说人民币大涨,黑色系期货收涨,国际原油行情转好等等。所以对于投资者来说,就会选择加大冬储的力度。据最新数据显示,截至2019年1月11日止,钢材社会库存为8884.64万吨,环比上升5.41%。螺纹钢的社会库存为366.46 万吨,环比上升9.35%;热轧卷板的社会库存为186.50万吨,环比上升3.82%。
 
有人会疑惑,这样加大库存不怕再次面临供过于求的局面吗?这是因为钢厂的库存有了很大的降幅,这才带动了加大库存的力度。有数据显示,各品种钢材钢厂库存总和为421.85万吨,环比下降4.84%。 全国建材钢厂螺纹钢库存为182.87万吨,环比下降6.62%;全国热轧板卷钢厂库存为92.44万吨,环比下降0.21%。所以,从上述就可以看出,冬储的升温也代表了目前经济的状态。
 
最直接影响冬储的因素,归根到底还是价格。对于下游厂商来说,囤货的意义更多是偏向维持自己的正常生产,不至于因为无法预料的因素而打破自己的运营规划,所以对于他们来说,冬储的需求波动不大。但对于贸易商而言,他们做冬储就是为了从中赚取利润,商人都是无利不起早的,如果其中能赚取的利润小,那么就没有必要肆意加大库存了。
 
从冬储的波动来看,和我们的经济市场息息相关。仅仅凭着目前的行情是无法把握整个趋势的,我们还可以从冬储上来预判未来期货的趋势。所以关于大宗商品的开年回暖迹象,可以从冬储上进行判断。
 
从北方地区各大钢厂冬储政策看,绝大部分钢厂出台的冬储政策都是以收款计息保值一定周期至年后随行就市结算为主。为了达成一个对各自有利的价格,钢厂和贸易商会进行想到激烈的博弈。当然,冬储的理想价格是贴近钢材的生产成本。
 
就目前来看,黑色系商品期货远月价格普遍出现了较大幅度的贴水,市场对后市不看好,这不利于螺纹钢、热卷、焦煤、焦炭等商品的冬储。相对来说,能化板块的沥青,市场后市预期较好,或对贸易商冬储带来一定提振;而LLDPE本身冬储规模较小,主要是以下游企业备货为主。如果春季商品价格上涨,进行了冬储的贸易商将获得可观盈利。
 
但是,冬储是否成功,关键要看3月至4月份消费情况。消费的环比爆发力,将直接决定冬储投资的回报率。从商品上来讲,铁矿和螺纹爆发力较强,板材和煤焦稍弱。
期货
黑色系商品春节后需求韧性仍存在不确定性,因为随着国内基建、减税等措施的陆续推出,市场需求或出现降幅小于预期的现象,届时黑色系商品将迎来一波修复行情。其中,螺纹钢、焦炭等品种具备爆发力。动力煤受煤矿安全事故影响,节后供应预计将减少,对春节后价格具备较强支撑。能化板块中,LLDPE春节后迎来下游农膜旺季,需求升温下,走势预计强于其他化工品。
 
作者:八声甘州

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