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国际原油期货定价机制,终于有人说全了

2019-01-17 15:29:32作者:八声甘州  

经历了去年的疯狂跌落,国际原油期货在今年年初迎来了小幅度收涨的趋势。截止到昨日来看,WTI 2月原油期货收盘价报52.31美元/桶,上涨了0.20美元,涨幅0.38%。布伦特3月原油期货收盘价格报61.32美元/桶,涨了0.68美元,涨幅1.12%。但与此同时,这次收涨对刚刚才调整的国内原油价格或将带来不小的影响。由此可以看出,原油期货的定价对世界经济会产生很大的影响。
原油期货
追根溯源,把历史的年轮往回翻,回到国际原油市场的最初。从原油诞生之初,到国际原油市场初具规模时,原油的价格波动早已受到多方关注。风动,浪则翻涌。国际原油价格体系几经变更,实则与国际经济格局的变化有着很大的关联。
 
首先是20世纪60年代之前,当时国际原油交易市场还为成型,但是石油已经成为重要的能源了。殖民主义在世界范围的横行霸道,导致原油的价格由美国和西方诸国的跨国石油公司掌控。当时以洛菲克勒为代表的七家石油公司强行同中东地区签订了“租让协议”,以此掌控世界上绝大部分的石油资源。几家公司瓜分原油资源后,为了谋取最大的利益,他们通过签订协议来划分市场份额,并且对石油的定价方式进行了规定。
 
显而易见,这份协议加剧了跨国巨头公司对石油资源的侵略和肆意挥霍。但因为强国主义的压制,这种僵局延续了很长一段时间,一直到1960年OPEC成立后,才开始逐渐缓和。最初的OPEC以微弱之势倾力抗衡着那些巨头们,其行为放到现在来看,无异于螳臂当车,所以它当时仅是和各大石油公司达成了不再单方面采取重大行动以及不再擅自降价的协定。正是这份微薄之力,为原油市场回归正常打下基础。
 
石油成为黑色的金子,其价值不言而喻,在世界上受到很多人的追捧。但谁也没想到,石油危机就这么悄然爆发了,以第四次中东战争为标志,沙特为首的中东国家为抗议美国公然支持以色列,打击其企图控制中东的野心,开始减少产量并对美国实行禁运,这一次齐心协力取得卓然的成效,并且触发了二战后最严重的经济危机。
 
夹杂着惨烈的胜利,换来的是OPEC的黄金时代,他们不必再听从那些跨国公司的定价,而是开始自主建立石油的世界经济秩序。当然,经济影响政治,所以原油经济体系的重新建立,也代表迎来了政治权力上的再分配。
原油期货
当然,世界格局不会一成不变,但格局的变动往往与经济政治有关。1979年伊朗革命触发了第二次石油危机,由于油田和炼厂生产下降,导致了供需关系不平衡。生产者想借此时机提高价格,赚取高额利润,进一步打破了市场平衡,导致油价节节攀升。与此同时,随着跨国石油公司的接连破产消失,市场上涌现出大批的贸易商,导致石油开始进入短期现货市场交易。这样一来,石油现货市场由单纯的剩余市场演变为反映原油的生产、炼制成本、利润的边际市场,石油现货交易在世界石油市场中所占的比例逐渐增加。
 
经济市场上的过度压迫势必会带来反弹,这两次经济危机带来的后果,让很多国家望而生畏。既然有危机,那就必须要寻求解决隐患的方法。于是美国、日本等国一方面不断提高能效降低能耗,另一方面积极寻找替代能源,以此来减少对原油能源的依赖。
 
但OPEC对此毫无知觉,反而更大力度的开采原油,过度产能与市场需求减少在此导致供需的天平倾斜了。但这次付出代价的却是OPEC,他们不得不采取“限产保价”的政策来对抗供应过剩而引发的油价下跌。但当利润面临急剧的削减,人之间的劣根性也就被曝光了。当时,除沙特以外,其余国家早已被金钱冲昏了头脑,无法割舍巨大的利润,也就导致了政策的无法落实。所以,1986年的油价暴跌到每桶10美元以下。石油供应过剩、油价暴跌的“反向石油危机”标志着OPEC单方面决定石油价格长达10多年的历史已经结束,世界石油市场进入了以市场供需为基础的多元定价阶段。
 
由于世界石油市场供过于求,油价不断下跌,炼油能力大量过剩,使炼油商从价格固定的长期合同转向现货交易市场,寻找低价的原油供应以维持炼厂的生存。1985年全球石油交易总额中有55%是通过现货市场进行的。为了摆脱死板定价的束缚,OPEC国家也逐渐采用长期合同价格与现货市场价格挂钩的方式进行定价。这种长期合同与现货市场价格挂钩的做法,一般有两种挂钩方式,一种是指按周、按月或按季度通过谈判商定价格的形式,另一种是按周、按月计算现货价格平均数来确定合同油价。这种与现货市场价格相挂钩的长期供油合同已成为世界石油市场广泛采用的合同模式。
原油期货
想必很多人已经才出来,这就是期货的雏形了。在接下来的时间里,英国推出了布伦特(BRENT)远期合约;1982年,美国纽约商品交易所(NYMEX)推出了西得克萨斯中间基原油(WTI)期货合约;1988年英国国际石油交易所(IPE,后被ICE收购)推出了以布伦特远期合约为清算基础的布伦特期货合约。今天,布伦特期货合约和WTI期货合约已经成为全球原油价格的最重要的风向标和晴雨表。
 
作者:八声甘州
 

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